Впервые с 2022-го регулятор уменьшил ключевую ставку. Однако долгосрочные цели пока не достигнуты, инфляция по-прежнему высокая, и ЦБ готов пойти на дополнительные меры. Что это даст — в материале РИА Новости.
Все по плану
На историческом максимуме ставка продержалась более семи месяцев — с конца октября 2024-го. На предыдущем заседании ЦБ, в апреле, ее сохранили, пообещав принимать решения в зависимости от обстоятельств.
В целом экономика постепенно возвращается к траектории сбалансированного роста, отмечается в сообщении регулятора. Тем не менее внутренний спрос до сих пор опережает предложение, поэтому резкого смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) пока не предвидится. Хотя оперативные данные свидетельствуют о замедлении инфляции.
Производство должно догнать спрос и в этом смысле ключевую ставку рассматривают как основной рычаг управления экономической активностью. Если все нестабильно, показатель растет, а вместе с ним копить становится гораздо выгоднее, чем тратить. Так, резкое повышение с 9,5% до 20% в марте 2022-го было связано с огромной волатильностью иностранных валют в этот период и санкционным давлением. Решение было оправдано и позволило справится с массовым оттоком вкладов. Как только все устаканилось, ставку снизили. В сентябре 2022-го она уже составляла 7,5%. К росту же перешла только в середине 2023-го.
За последний год повышали ставку также с середины года. На заседании ЦБ 26 июля 2024 -го ставку повысили с 16% до 18%; 13 сентября – до 19%; 25 октября – до 21%. С тех пор, до 6 июля, ее не меняли.
Дождались
Рынок ожидал такого шага. “Траектория межбанковского рынка в последние двое суток сигнализировала о смягчении: курс рубля быстро снижался, как будто банки быстро учитывали меняющиеся обстоятельства”, – говорит генеральный директор GIS Mining Василий Гиря
И коммерческие банки заранее начали постепенно урезать ставки по депозитам, отмечает начальник отдела инвестиционных стратегий “Альфа-Форекс” Спартак Соболев. Кредитные ставки также ждет коррекция.
Несмотря на такую динамику, ставки по вкладам остаются высокими, и россияне все еще предпочитают хранить средства на депозитах, замечает ЦБ. Кредитов граждане берут не так много, а условия займов для банков довольно жесткие.
Снижение ставки может оказать прежде всего психологический эффект, отмечает руководитель управления аналитических исследований “АВИ Кэпитал” Дмитрий Александров. “Для экономики важно почувствовать, что смягчение ДКП близко, это позволит повысить степень оптимизма в прогнозах, планах и бюджетах. Кроме того, благодаря дополнительным возможностям по рефинансированию кредитов и займов, а также размещению облигационных выпусков можно будет рассчитывать на и оживление инвестиционной активности”, – поясняет он.
Смягчение кредитных условий даст импульс к развитию реального сектора экономики, добавляет в свою очередь Василий Гиря.
При этом быстрых изменений ждать не надо. Регулятор настаивает: продолжительный период жесткой ДКП позволит вернуть инфляцию к целевому показателю в 4% в 2026-м и сохранить ее на том уровне в дальнейшем.
Ограничивающий фактор
По оценке Банка России на 2 июня годовая инфляция замедлилась до 9,8%, в том числе благодаря укреплению рубля.
В целом, эксперты не ждут резкой коррекции курса. “Формально снижение ключевой ставки обычно стимулирует для локальное ослабление национальной валюты, тем не менее в ближайшие дни доллар продолжит консолидацию у отметки 80 руб”, – говорит Александров.
Пока курс рубля остается в границах среднесрочного растущего тренда, подтверждает Соболев.
Но с середины же месяца может начаться постепенный разворот в сторону ослабления, считают аналитики.
Тем не менее, Центробанк сообщает, что дезинфляционная динамика не однородна: укрепление рубля положительно сказывается на снижении роста цен на непродовольственные товары, в то время как в продовольственном сегменте давление пока еще высокое.
По оценкам ЦБ, негативные инфляционные ожидания пока перевешивают. А это, в свою очередь, усиливает спрос, препятствуя более устойчивому замедлению роста цен. Дополнительно влияют и внешние факторы: замедление темпов рост мировой экономики и падение цен на нефть.
Главной проблемой, по мнению ЦБ, остается нехватка кадров, из-за чего зарплаты по-прежнему растут быстрее производительности, отсюда неконтролируемое повышение цен. Рынок труда остается жестким, безработица находится на исторических минимумах, а потому расслабляться рано.
Тем не менее, опросы показывают: доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, постепенно снижается во многих регионах. Кроме того, наблюдаются уменьшение спроса на рабочую силу в отдельных отраслях и ее переток в другие секторы. Рост зарплат остается высоким и продолжает опережать рост производительности труда. Но индексации в 2025-м будут более умеренными по сравнению с 2023–2024 годами. Есть надежда, что ситуация в экономике стабилизируется – и ДКП станет мягче.
